EXOTIC: US10Y

5% fölé, új többéves csúcsra emelkedett az amerikai 30 éves államkötvény hozama. Az árfolyam esett, hiszen a hozam és az árfolyam ellentétesen mozognak, a korábban alacsonyabb hozammal megvett kötvények leértékelődnek.

Miről beszél ez? A világ legnagyobb és legfontosabb piaca a 29 000 milliárd dolláros (!) amerikai államkötvénypiac beintett: eddig és ne tovább, vagy irgalmatlan drága lesz az államadósság finanszírozása. Mi a piac baja? Az, hogy miután Trump kvázi letette a fegyvert a vámháborúban, abból nem lesz nagyon bevétele a költségvetésnek, ahogy lódította, viszont most adócsökkentésekkel akarja élénkíteni a vámfenyegetések miatt is nyomott amerikai gazdaságot, tehát újabb pofon a bevételi oldalnak, nagy lesz így a költségvetési hiány. Túl nagy. Túl sok kötvényt kell hozzá eladni. Megveszik, persze, amerikai államkötvényre mindig lesz kereslet, de csak magasabb hozammal.

És 29 000 mrd államadósságnál 1% hozamemelkedés évi 290 mrd dollár kamatkiadási többlet az álamkasszának - persze elvileg és idővel, ha magasabb kamattal az egész állomány átárazódik. A jelenben azonnal drágul a hitel a cégeknek és a magánszemélyeknek, lassul tőle a gazdaság. És ha az USÁ-ban drágul, mindenhol drágul, a világ minden részén. És a hosszú hozamokra a FED sincs igazán hatással, hiába vágna kamatot, a hosszú hozamokat a piac alakítja. (Már amíg az állam vagy a jegybank nem avatkozik bele. Előfordul.)

Szóval a kötvénypiac megálljt parancsol, nem lesz így jó. És sokkal nagyobb a hatalma még az amerikai elnök hatalmánál is. Ennél a piacnál nincs hatalmasabb. Utálják is a politikusok, az okosabbja retteg tőle, kormányokat tud megdönteni a kötvénypiac, mert a befeketőket nem lehet olyan maszlagokkal megetetni, mint a választókat. Szóval fel van adva a lecke, vagy lejjebb kéne vinni a költségvetési hiányt, amitől lassulhat a gazdaság, vagy el kell viselni a magasabb kötvényhozamokat, amitől lassulhat a gazdaság. (Vakmajom)